尿素 基本面疲软
来源:    点击:   发布时间:2019-10-18 19:25
9月末,随着印度年内第五次银河国际赌场尿素招标量价不及预期,尿素市场多空转换,回归传统的季节性下行通道。尿素处于国内需求疲弱、低库存、弱驱动的格局,进入四季度,国际市场需求的变动成为尿素价格变动的重要影响因素。

  气头尿素供给预期加强

  国内天然气供需矛盾缓和,四季度气头尿素供应大概率维持高位。从天然气供需来看,2017年“气荒”后,国家开始通过联通管网、扩大储气库容量和增加LNG船舶数等方法提高国内天然气供给量。同时,需求增速由于国内经济承压而略有放缓,“煤改气”政策推广更加灵活合理,四季度天然气可能维持“紧平衡”的状态。因此,气头尿素装置大概率不会出现往年几近全停的情况。从尿素生产表现来看,截至10月10日,国内气头尿素开工负荷率79.16%,环比上涨8.09%,同比上涨21.98%。进入四季度,气头尿素产量将填补由于环保而限产停产的煤头尿素的产量。届时,在四季度需求疲软的情况下,尿素整体供大于求,价格走弱概率加大。

  需求仍保持疲软态势

  农业尿素需求进入季节性空档期,工业需求缺乏拉升动力。国庆长假后,国内除部分播种冬小麦的地区外,其他地区四季度暂无尿素需求。复合肥方面,由于下游需求不旺,截至10月10日,复合肥开工负荷率为31.5%,环比下降4.48%,同比下降6.68%。后市冬储低价接货可能偏多,对价格会产生底部支撑。工业尿素需求虽然随着三聚氰胺和人造板开工率回升有所增加,但也受制于环保政策和房地产下行趋势影响。进入四季度,尿素需求方面大概率会走弱。

  外贸影响力度逐步增强

  在国内供需两弱的情况下,国内企业将目光转向国际市场。我国对印度的尿素出口占到尿素出口总量的50%以上,而根据印度FMS公布数据可知,2018年印度尿素产能2533.6万吨,需求量3202万吨,进口量501万吨。印度11月至次年1月为用肥高峰期,而目前印度尿素招标量仅为430万吨,估计印度尿素今年的需求缺口在100万—200万吨。

  近日,印度MMTC公布年内第六次招标结果,东海岸CFR最低来自Samsung的270.27美元/吨,除去17美元/吨的运费,计算到港价大概为人民币1788元/吨。本次招标国内企业反应平淡,主要是因为国际价格与国内价格价差过大,国内企业除山西地区外报价不具优势,同时船期较短施压于企业的备货能力。然而,随着印度国内尿素需求旺盛,本次印度招标数量如若不及预期,则很可能在四季度再次招标,同时叠加南半球种植需求,国际尿素市场则会进入旺季。

  综上所述,后期尿素基本面将继续走弱,在国际市场无大动作前,尿素期价四季度大概率延续振荡下行趋势。如果国际市场旺季推动价差进一步缩小,则国内尿素价格得到出口支撑,期价可能止跌企稳,或有一轮小幅涨势。